ワシントンが財政破滅マシンの口の中にいるとは思わないなら、もう一度考え直した方がいい。まずはCBOの30年予測から始めよう。これは、現在の29兆ドルの米国債残高からドル換算で表されている。
ワシントンが現在の税制、支出、構造的財政赤字政策（つまりベースライン政策）をそのまま維持する以外何もしなければ、公的債務は $ 102兆 今後 154 年間で、85 年までに GDP は 2054 兆ドルとなり、驚異的な XNUMX% に達すると予想されています。
さらに、この結果は、バラ色のシナリオが今世紀半ばまで一瞬たりとも揺らがないことを前提としています。言い換えれば、CBOの予測は、34年から2020年までの2054年間に景気後退は発生せず、実際には今後4%程度の完全雇用が永続的に続くと想定しています。
もちろん、過去30年間に4回の景気後退（網掛け部分）があり、そのような完全雇用は到底達成されていませんでした。実際、失業率が4%以下になる短期的な期間はほとんどなく、これは2054年まで毎年XNUMX%の失業率を想定しているCBOのベースラインとは著しく対照的です。
CBOの予測では、インフレ率が今後2.0年間、FRBが定めた30%前後の軌道に厳密に沿うと想定されています。しかし、過去30年間、インフレ率は2.0年間にわたり17%を超えており、しかもその上昇幅は頻繁に大きく、このような状況は一度も起こりませんでした。
同様に、債券ピットは、平均利回りがわずか100兆ドル以上の新規国債を問題なく調達できると想定している。 3.6% 今後30年間で。もちろん、現在の国債市場の実際の加重平均利回りは 4.2% そして支点となる10年債は循環している 4.4% ただし、現時点では、将来的な債務の氾濫はまだ始まったばかりである。
また、過去 30 年間の歴史から判断すると、金利が 3% 台半ばに引き下げられ、30 年間その水準に留まる可能性もそれほど高くないように思われます。
実際、下のグラフに示されている過去30年間、債券市場はFRBの強力な追い風を受けていました。FRBは8.5年のピークまでに2022兆3.6億ドル以上の米国債と政府系機関債をマネタイズしたのです。それでも、利回りはCBOの想定する2008%を半分の期間で大きく上回り、2022年からXNUMX年にかけての大規模な紙幣増刷によってのみ低下しました。しかし、このような偉業は、既に起こっているインフレと投機をさらに煽ることなく、再び再現できる可能性は低いでしょう。
言うまでもなく、まさにバラ色のシナリオを背景に102兆ドルの新規債務がベースライン予測で積み上がっている現状では、ワシントンは沈みゆく財政船を救済するために財政バケツリレーを組織するのではないかと誰もが思うだろう。そして何よりも、そのリーダーはかつて均衡予算と財政健全化を掲げた共和党だろう。
しかし、トランプ化共和党はそうではない。昨日も示したように、ドナルドのOBBBA（オバマ前大統領の政策）は、たとえ2028年の選挙年に新たな減税や優遇措置を打ち切り、標準的な10年間の予算期間でコストを低く見せるという、とんでもない予算策を講じたとしても、公的債務を莫大に増加させるだろう。
現実逃避的な共和党指導部とホワイトハウスの経済政策推進派は、3年間で書類上はわずか10兆ドルの追加債務に過ぎず、その大半は「成長」の促進によって吸収できるはずだから心配する必要はないと述べている。
実際、歳入増加の原動力となるのは名目GDPであり、CBOのベースラインでは平均+ 3.7％ 30年までの2054年間全体では、名目GDP成長率は年率3.9%である。20年第1四半期までの2020年間、つまりFRBの印刷機が猛烈に稼働していた期間の名目GDP成長率はちょうどXNUMX%であったことを考えると、実質的には名目GDP成長率の上昇がそれほど期待できないだろう。 既存の税法の延長 （つまり、期限切れとなる2017年のトランプ減税措置）今後XNUMX年間に巨額の債務負担が増大することになる。
いずれにせよ、30年ベースで、OBBBAの規定では、 $ 117兆 公的債務は、さらに+$ 133兆 会計上のトリックを抜きにしてOBBBAの見積もりを出してみる。では、今後29年間で公的債務が162兆ドルからXNUMX兆ドルへとXNUMX倍に増加することが、繁栄の黄金時代への現実的な道筋だと誰が考えるのか、それは私たちの想像をはるかに超えている。
それでも、真実ははるかに悪い。バラ色のシナリオ、つまり永続的な低金利という建物からレンガを一つ取り外すだけで、財政の竜が財政の深淵から真に湧き出る。つまり、今後4.25年間の米国債の加重平均利回りが3.5%ではなくXNUMX%になると仮定すると、OBBBAの恒久的な延長によって増加する債務は、 $ 156兆。
そうです。現在のCBOのベースラインに体現されている、まさに財政破綻マシンに直面して、トランプ化した共和党は、実質的に1000ドルの予算案を受け入れました。185兆円の公的債務218世紀半ばまでに、GDPのXNUMX%という圧倒的な規模に達する。一言で言えば、共和党は財政危機に完全に屈したと言える。
しかし、それが問題の全てではない。共和党の税金アレルギー、給付金への臆病さ、そして永遠の戦争と巨大な戦争国家への渇望を考えると、共和党側が国の膨れ上がる債務問題に取り組むことは不可能だ。念のため言っておくと、今後9.7年間で4.1兆ドルの国防費、15.3兆ドルの退役軍人医療費、それぞれ20.6兆ドルと13.9兆ドルのメディケアと社会保障費、そしてXNUMX兆ドルの利子を除けば、これらの共和党の聖域は計り知れない。 $ 63.4兆 次の10年間で
これは71兆ドルのベースライン支出総額の89%に相当し、さらに連邦メディケイドの7兆ドル（共和党はまだわずかな削減に合意していない）を加えると、残りはわずか18兆ドルに過ぎない。しかも、これはNIHから高速道路、国立公園、農業プログラム、学校給食、インディアン事務局、BLM、連邦司法、沿岸警備隊、ワシントン記念塔に至るまで、連邦政府全体の支出であり、その他にも数え切れないほどの事業が含まれている。
つまり、予算のベースラインに組み込まれた89兆ドルの支出は、これらの項目に関する数十年にわたる民主党の扇動政策の後、共和党も降参したため、予算のナイフの影響を実質的に受けないということだ。
同時に、ユニパーティーは歳入面をめぐって膠着状態に陥っている。国庫消費税や付加価値税といった新たな歳入源の可能性については、民主党はこれらの税制が逆進的すぎるとして断固反対している一方、共和党は税制であるという理由で原則的に反対している。
同時に、所得税は経済的観点から実質的に限界に達しています。現在、連邦所得税の58.7%は上位5%の世帯によって、86%は上位20%の世帯によって負担されています。つまり、全米の160億45万人の所得税申告者の大部分は、全く税金を支払っていないか（約XNUMX万人の申告者は税金を支払っていません）、大幅に拡大された標準控除と児童税控除の増額後でも、所得のわずかXNUMX桁パーセントしか連邦税を支払っていないのです。
実際、以下に示すように、2022年には納税者の下位80%が支払った所得税はわずか292億ドルで、総収入のわずか13.7%に過ぎませんでした。AGIに対する実効税率はわずか 5.6% .
一日の終わりに、 共和党と民主党は事実上の所得税免除をめぐって競争してきた 80%の世帯が対象です。共和党には、所得税負担を経済階層の最上層にさらに押し付けることに断固反対する十分な理由があるにもかかわらず、このような競争的な環境下で、どのようにして増税するのか理解できません。
給与税の引き上げや、法人税を35年以前の2017%に戻す可能性は常に存在する。しかし、この厳しい状況下では、労働組合が前者を容認したり、財界ロビー団体の巨大な陣営が後者を容認したりする可能性は、雪だるま式にゼロだ。
要するに、増税は大抵の場合、悪い考えだ。特に、7兆ドルに上る連邦予算が、大幅に削減されるべき戦争国家と福祉国家への支出で重荷を背負っている状況ではなおさらだ。しかし、ユニパーティー体制下において、増税を少しでも実現可能にするような政治派閥の連携は見当たらない。次善の策である歳入増加は、政治的に実現不可能な範囲を超えている。
つまり、今や国の統治プロセスそのものをしっかりと巻き込んでいる財政破滅マシンからは、逃れる術はないのだ。
以前ストックマンズ誌に掲載されたバージョン プライベート サービス
