Twitterが真実の省になった

週末にリリースされた新しい素材 Musk は、最悪の事態を確認しています。 以前はツイッターのトップ層に閉じ込められていた平凡な少年少女たちは、国のニュースの物語を操縦しようとして楽しい時間を過ごしただけではありませんでした。 これらの幹部は、実際には毎週、FBI、国土安全保障省、国家情報当局と会合を持ち、ハンター・バイデンのラップトップの話の悪名高い抑圧を含め、サイトから削除することを望んでいた「偽情報」について話し合っていました.

これは、国営の真実省から一歩離れただけであり、おそらくさらに陰湿です。 それは、不必要で違憲な強制さえも伴わなかったからです。 代わりに、この民間企業の幹部は、公式の物語を広め、反対意見を抑圧するために膨大な企業の時間とリソースを費やすために、自発的に日常業務（企業利益と株主価値を最大化すること）を怠っていました.

それはあたかもワシントンの大国が数十億規模の企業を国有化し、彼ら自身の政治的および政策的議題と継続的な権力の在職期間のために宣伝するために起草したかのようでした。

ジャック・ドーシー、パラグ・アグラワル、ヴィジャヤ・ガッデ、ヨエル・ロス、そして数え切れないほど多くの経営幹部が、なぜ企業の「バイネス」に参加せず、その代わりにまったく何もすることのない課外活動の議題のために派手に副業をしていたのかという疑問が繰り返されます。 Twitterでお金を稼ぎます。

答えは実際には謎ではありません。 同社の内部ファイルへのアクセス権を与えられた XNUMX 人の勇敢なジャーナリスト (Matt Taibbi、Bari Weiss、Michael Shellenberger) によってこれまでに公開された Twitter ファイルは、吠えなかった犬の叫び声のケースを提供します。

これらの幹部は、広告主をなだめ、それによって企業の収益と利益を保護する必要性に基づいて、「コンテンツのモデレーション」と思考制御の行動を前提としたことは一度もありません。 一度じゃない！

実際にはもちろん、広告収入を失うリスクは、収入源を枯渇させたコンテンツを「逆増幅」する正当な自由市場の理由になります。 しかし、ニューヨーク・ポストがハンター・バイデンにXNUMXセント硬貨を投じると、GMやプロクター・アンド・ギャンブルの広告費が大量に送られることや、それらのドルを頼りにしていたユーザーの眼球が恐怖のために突然瞬きを止めることさえ、誰も断言しませんでした。

実際、同社の集団的リーダーシップの目は、利益最大化の XNUMX ボールからは程遠いものであり、Twitter のネットワーク上であらゆる種類の愚かさとトリビアを追求するための無限の時間があったように見えました。 たとえば、不正投票に関するハッカビー前知事の明らかに滑稽なツイートは、上層部全体の注目を集めました。

今日は期日前投票まで雨の中立っていました。 私が家に帰ったとき、私は私のスタックをいっぱいにしました 郵送による投票 そして、亡くなった両親と祖父母の投票用紙に投票しました。 彼らは私のように投票します！ #Trump2020」と Huckabee は 24 年 2020 月 XNUMX 日にツイートしました。

ここでのあからさまなユーモアの試みは、IQ が 80 を超える人なら誰の注意も引くべきではありませんでした。しかし、Matt Taibbi が明らかにしたように、「us2020_xfn_enforcement」というタイトルの Slack チャンネルを使用している大物たちは、Huckabee のツイートを削除すべきかどうかについて実際に活発な議論を主催しました。

"こんにちはこのツイートを載せる みんなのレーダー。 これは冗談のように見えますが、他の人はそれを信じるかもしれません. これであなたの体重を測ってもらえますか?」と Twitter の従業員が書き、Huckabee のツイートにリンクしました。

Twitterの信頼と安全の元責任者であるYoel Rothは、Slackチャンネルで、「それは冗談だ」と同意しているが、Huckabeeは「ツイートで犯罪を文字​​通り認めている」と述べた.

"うん。 「確立された法律、規制、手続き、および市民プロセスの方法について混乱を引き起こす誤解を招く主張」の下で私たちが行動を起こしているのを見ることができました しかし、それは私たちが実際に有用な方法でラベル付けできるものではないため、(愚かで賢明でない冗談の) 削除または何もありません。 彼がそれをツイートしてからしばらく経ち、私が見ている返信のほとんどすべてが批判的/反論的であることを考えると、投票当局からの報告なしに削除したくないかもしれません.

Twitterファイルには、企業のトップの注目を集めているトリビアや純粋な党派的な狙撃に相当する例が他にも無数にあります。 あるツイートで、ドナルド・トランプ氏は、オハイオ州での郵便投票の問題が真実であることが判明したことに言及しました。

それにもかかわらず、Twitter の幹部は「可視性フィルター」を適用するスピードが称賛されたため、ツイートを「返信、共有、またはいいね」することはできず、スタッフは「attaboy」という検閲を受けました。

それでも、それは現職の大統領であるドナルド・トランプだったので、おそらく彼は最高レベルの検閲に値する人物でした. しかし、元インディアナ州ティッペカヌー郡の評議員であるジョン・バシャムはどうでしょうか?

後者はどうやら FBI の注意を引いたようで、バシャムが次のように主張したため、FBI は行動を起こすよう Twitter に報告を送りました。

「郵送による投票の 2% から 25% がエラーのために拒否されています。」…

どれどれ。 1840 年の選挙以来誰も聞いたことのない場所の元公務員の意見 (「Tippecanoe and Tyler, Too」) は、郵送エラーの問題が大きかった (25%) または比較的大きかったと暗に主張しています。取るに足らない (2%) が、グローバル企業を運営する場合や、政府と契約した検閲作業を行う場合にさえ、本当に重要なのでしょうか?

つまり、これらの子供たちと中途半端な党派のイデオロギーは、企業全体が座礁するのは時間の問題だったので、彼らの頭をはるかに超えていました。 実際、彼らはコンテンツ モデレーションのための非常に多くのルールと、ペアレンタル スタイルの「タイムアウト」を含む複雑な多段階形式のペナルティを策定していたため、Twitter ファイルで明らかにされた内部討論の多くは、まったくの愚かさの適用についての議論にまでなりました。

これは、Twitter が「Tik Tok の LIB」(LTT) アカウントを 2020 回停止した場合に明らかです。 この Twitter アカウントは、1.4 年 XNUMX 月に XNUMX 人の茶屋ライチによって開始され、現在 XNUMX 万人を超えるフォロワーを誇っています。 毎回、Raichik は XNUMX 週間も投稿をブロックされました。

しかし、罪は何でしたか？ 委員会は、彼女の投稿が「病院と医療提供者」に対するオンラインでの嫌がらせを助長したと主張して、彼女の停職を内部的に正当化しました。 ほのぼの 「ジェンダーを肯定する医療は、児童虐待や身だしなみに等しい」

実際、それはどちらの方法でも議論できる判断と意見の真っ赤な問題であり、町の広場で議論されることになっているのとまったく同じ種類のものです. しかし、いずれにせよ、Twitter は、この問題に関する LTT の見解が「ヘイトスピーチ」に相当すると主張し、これらの愚かな少年たちがどれだけ深いところから降りてきたかを明らかにしています。

それでも、ここで重要なのは、サイト ポリシーに関する勧告の文言です。それは学校の遊び場スタイルの罰に関するものであり、ビジネスのニーズや広告主の視点に関するものではありません。

一方、2020 年から 2021 年にかけて、Twitter 本社がダムドの村に変わっていたとき、牧場で何が起こっていたのでしょうか?

一方で、同社の株価は上昇傾向にありました。 2015 年から 2016 年にかけて横滑りした後、Twitter の時価総額は 12.5 年の秋の 2017 億ドルから 27 年の秋には 2019 億ドルに上昇し、54 年 2021 月には XNUMX 億ドルのピークを迎えました。

要するに、わずか XNUMX 年間で同社の株価が XNUMX 倍になり、その結果、幹部のストック オプションの価値が大幅に上昇したことを考えると、トップ層は明らかに、ディープ ステートの副業ボランティアになることを自由に感じていたようです。 つまり、うまくやれば、株主の費用でうまくやったとしても、彼らは何の罰にも直面しませんでした。

そして、私たちは株主の費用を意味します。 2020 年と 2021 年の会計年度を合わせた期間は、Twitter ファイルによって記録された経営幹部の狂気のピーク期を含み、ロックダウンの世界でレガシーからデジタル ベニューへの広告移行が加速されたことで、同社は 8.8 億ドルの収益を上げました。

さらに、これらの金額を集めるのに必要な売上原価はわずか 3.2 億ドルで、総利益は 5.6 億ドル、売上高の 64% になりました。 ひいては、最終的には株主の大当たりにつながるはずでした。 そうしなかったことを除いて。

実際、同社の副業経営陣は、R&D、販売およびマーケティング、一般間接費、およびその他のトップサイドの費用に、それよりもはるかに多く (6.1 億ドル) を費やしました。 つまり、Twitter の想定されていたビジネス モデルは破綻し、XNUMX 年間で XNUMX 億ドル近くの累積営業損失が発生しました。

同様に、現金燃焼機としてのボンフィデスが強化されました。 2020 年から 2021 年にかけて、同社は営業活動から 1.6 億ドルの現金を生み出しましたが、設備投資には 1.9 億ドル近くを費やしました。 したがって、Twitterの営業フリーキャッシュフローは  - $ 260百万.

つまり、同社が 54 年 2021 月に 7,500 億ドルの最高評価額に達したとき、同社は赤字を流し、現金を燃やしていました。 それは本質的に無限の評価倍数を持っていましたが、そのばかげた評価は、トップマネジメントだけでなく、XNUMX 人の従業員のほぼ全体による横行する副業の点滅青信号にもなりました。

その点で、Elon Musk が雇用鶏を解雇して少なくとも 2017 年 3,372 月の水準 (25) に戻して以来、Twitter の画面が暗くなるのを待っていました。 しかし、残念なことに、Twitter が最終的なピークの前述の XNUMX% で評価されていた当時の水準まで費用が削減されたにもかかわらず、ツイートは増え続けています。

Twitter の話は XNUMX 回限りの事例ではありません。また、ウォール街やホームゲーマーが同様に、何にでも陥る貪欲な愚か者で構成されているという証拠でもありません。

それどころか、目覚めたイデオロギーと党派的大義に代わって企業の副業が破壊的に勃発し、FRB のマネープリンターによって生まれ、育ち、入学しました。 結局のところ、経営陣の価値を破壊する悪質な行動につながるのは悪貨です。これは、金融インフレの固有の結果である「悪意のある投資」のもう XNUMX つの例にすぎません。

この文脈では、Twitter株の不当なバブルは、シリコンバレーの巨人に比べれば、実際には小さなジャガイモです.

たまたま、FANGMAN (フェイスブック、アップル、ネットフリックス、グーグル、マイクロソフト、アマゾン、エヌビディア) の株価は、過去 XNUMX 年間に FRB が横行していた紙幣の刷り込みによって大幅に膨れ上がりました。

したがって、2013 年には、これらの XNUMX つのテクノロジの巨人が集合的に評価されました。 $ 1.19兆、どの図が表すか 15.9X 合わせて75億ドルの純利益。 おそらく、これらの企業のほとんどが急速に成長している一方で、一時的な逆風の恩恵を受けていたという事実を考えると、その PE 倍率は合理的で適切でした。

これらには以下が含まれます—

• 従来のメディアからデジタル メディアへの広告のシフト。
• 実店舗から電子商取引への商品販売の移行。
• スタンドアロン ボックスとそのパッケージ ソフトウェアからクラウドへのコンピューター テクノロジの移行。 と
• 大衆によるスマートフォン技術の完全な採用。

これらの一時的な追い風により、20 年から 2013 年の間に 2021 つの FANGMEN の年収が XNUMX% 増加しました。 しかし、同時期のFRBの流動性の洪水により、PEマルチプルはXNUMX倍以上になり、 34X FRB は決して市場の下落を許さないという見解に基づいています。 また、最低金利が無期限に維持され、TINA の悪意に満ちた支配がもたらされることにもなります (株式に代わる投資手段はありません)。

これにより、XNUMX社の時価総額は $ 11.5兆 2021 年の秋までに、年間 33% の増加に相当します。 これは、時価総額が持続不可能な 1.5 回限りの利益の増加よりも XNUMX​​ 倍速く成長したことを意味するだけでなく、シリコンバレー全体の経営幹部が利益最大化のボールから目を離すのに苦労したことを意味します。それぞれのビジネスの適切な管理とは何の関係もありません。

残念ながら、ワームは変わりました。 FANGMENの時価総額はすでに驚異的に落ち込んでいます $ 4.5兆 現在わずか7.1兆ドルです。 同時に、これらの永続的な「成長」株とされる株の総利益は、 14%近く減少 2021年の夏/秋のピーク以来 $ 336億。

私たちの見方では、今後の景気後退の前でさえ、24.5 桁の収益縮小を経験している企業は、市場が現在総利益にかけている XNUMX 倍に値しません。２０２２年の１７４億４０００万ドル.

同様に、株主は、AWOL になった経営陣からひどいサービスを受けていたとしても、すでに蒸発した 4.5 兆ドルに値することはありませんでした。

要するに、悪貨は究極の悪魔の工房です。 シリコン バレー株の惨劇と、テスラの経営者によって可能になった Twitter ファイルの開示 (最も恐ろしく過大評価されている会社) が、ついにその理由を正確に証明しています。

David Stockman から転載 有料サービス.